Нижче наводжу свій переклад допису Джеффрі Франкеля, професора Школи управління ім. Кеннеді Гарвардського університету і колишнього члена Економічної ради Білого дому, від 21 березня. http://econbrowser.com/archives/2022/03/guest-contribution-surprisingly-strong-sanctions

Дивовижна сила економічних санкцій, запроваджених цього місяця багатьма сторонами проти Росії, поступалася лише дивовижній силі героїчного українського опору вторгненню на їхню територію. Правда, важко уявити, щоб санкції поставили російську економіку на коліна швидше, ніж російські війська завершили 100-мильне просування до Києва від кордону. Але санкції вийшли на макроекономічний рівень. Зрештою, російська економіка постраждає сильно і надовго.

У грудні 2021 року, за два місяці до того, як війська увійшли в Україну, президент США Джо Байден попередив, що жорсткі санкції накладуть «жахливу  ціну» на Росію: «Я абсолютно чітко дав зрозуміти Президенту Путіну ... що якщо він зайде в Україну, економічні наслідки для його економіки будуть руйнівними». Багато хто розглядав ці погрози як перебільшену риторику, загрозу без особливої довіри до неї.

Зрозуміло, чому. Принаймні з початку століття президенти США мали погану репутацію щодо відповідності їх слів і вчинків у зовнішній політиці. Було ще більше підстав для скептицизму щодо попереджень з Європи. Німеччина, наприклад, витратила попереднє десятиліття, щоб зробити себе більш залежною від російських енергоносіїв. Загалом західні санкції, введені, коли Путін захопив Крим у 2014 році, не мали бажаного ефекту.

У більш загальному сенсі, більшість міжнародних санкцій історично досягали відносно мало. Експерти, як правило, розглядають їх як просто спосіб для країни позначити чіткий протест, один з небагатьох варіантів між збройним втручанням і нічого-не-робленням. Але цього разу все інакше.

*  *  *

Легко загубитися у разючій різноманітності санкцій, які були підготовлені для російської економіки. Їх можна розділити приблизно на сім категорій.

1. Російський експорт нафти й природного газу. Урок з історії санкцій полягає в тому, що, щоб досягти успіху, санкції повинні бути багатосторонніми. 8 березня Байден офіційно заборонив імпорт викопного палива з Росії. Цей крок сам по собі був не дуже впливовим: США отримують мало своєї енергії з Росії;  і в будь-якому випадку світовий ринок робить нафту взаємозамінною. Але це було необхідно для глобальних зусиль.

Того ж дня Великобританія оголосила, що до кінця року припинить імпорт нафти Urals. Найважливішим є ЄС, особливо Німеччина, яка отримує більшу частину своєї енергії у вигляді природного газу, що прокачується трубопроводами з Росії. Перший драматичний сигнал про те, що багатосторонні санкції  будуть серйозними цього разу, з'явився 22 лютого: несподіване, але бажане рішення канцлера Німеччини Олафа Шольца призупинити будівництво газопроводу «Північний потік-2». ЄС також 8  березня оголосив про плани скоротити імпорт газу з Росії на 2/3 до кінця 2022 року (ще не нафти) і ще більше пізніше.

Дуже погано, що Китай вибрав неправильну сторону. Але ЄС та інші країни, які підтримують санкції, купили торік вдвічі більше російської нафти, ніж Китай та інші країни, які не підтримали санкцій.

Росія прагне розгорнути власну економічну зброю. Чи має бойкот проти країни інші наслідки, ніж ембарго з боку цієї країни? Від чого залежить, чи прийме розрив торговельних зв'язків форму зниження світового попиту на російську нафту, тим самим знижуючи її ціну і максимізуючи шкоду для  російських виробників нафти, чи буде скорочення постачання нафти від російських виробників, що підвищить ціну, яку вони отримують? ("Ти не можеш мене звільнити. Я сам йду!")

Мій колега Рікардо Хаусманн має чудову ідею, як завдати максимальної шкоди Росії й мінімізувати шкоду для країн-імпортерів нафти. США, Європа й альянс інших країн можуть різко знизити свій колективний попит на російську нафту і газ не через обмеження кількості, а через каральний тариф. Він згадує тарифну ставку аж у 90%. Замість того, щоб платити вищу ціну російським виробникам, тарифний дохід піде урядам-імпортерам, які можуть розвернутися і розподілити його всередині країни так, як захоче населення.

2. Санкції проти іншого російського експорту. Канада 3 березня стала першою, хто призупинив статус Росії як торгового партнера з режимом найбільшого сприяння, щоб застосувати вищі тарифи на свою продукцію. (Всі члени СОТ отримують сприятливий статус MFN, за винятком кількох держав-ізгоїв. Але за правилами він може бути призупинений з міркувань національної безпеки.) США, ЄС та інші країни G7 наслідували цей приклад.

3. "Само санкціювання". Багато транснаціональних корпорацій йдуть попереду своїх урядів, уникаючи бізнесу з нацією-парією. Саме тому нафта Urals продається з великою знижкою проти еталонного індексу Brent.

4. Ембарго на експорт в країну залежить від деяких конкретних продуктів американських і європейських фірм, особливо технологічних товарів, таких як напівпровідники, лазери, навігаційне і телекомунікаційне обладнання. Зупинка цього експорту, ймовірно, завдасть серйозної шкоди економіці Росії, в тому числі її військовим. Яскравим прикладом є запасні частини для літаків американського виробництва, без яких навіть внутрішні авіаперевезення, ймовірно, з часом стануть все важчими.

Тісно пов'язаний з цим вихід іноземних інвесторів, тобто призупинення або припинення західними компаніями операцій, які вони створили для продажу на локальному ринку. PepsiCo, Unilever, Zara, Ikea і Goldman Sachs — це лише деякі з таких корпорацій. Ймовірно, так зроблять й інші.

5. Фінансові санкції. Покликані стати центральним компонентом останніх зусиль, у 2014 році наслідки фінансових санкцій виявилися досить обмеженими. Гірше того, московський уряд витратив наступні сім років на нарощування свого фінансового захисту. За допомогою значного профіциту поточного рахунку центральний банк Росії накопичив міжнародних резервів на суму $643 млрд, що дорівнює  разючим 40% ВВП ($1500 млрд). Крім того, Банк Росії, майже єдиний серед центральних банків, навмисно змістив склад своїх міжнародних резервів з доларів до юаня, інших валют і золота (22%).

До вторгнення відрізання російських банків від світової фінансової системи через систему обміну повідомленнями SWIFT або іншим чином здавалося амбітною метою. У цьому випадку США і їх союзники змогли досягти цього і багато іншого. Міністерство фінансів США разом з ЄС, Японією, іншими країнами G7, Швейцарією, Кореєю і Сінгапуром 28 лютого спільно вчинили безпрецедентно сміливі дії. Вони відмовили російській владі (центральному банку плюс суверенному фонду багатства) в доступі до їх валютних резервів та інших закордонних активів, тим самим роззброївши ретельно підготовлену оборону.

В результаті рубль впав на 30%, на додаток до більш раннього зниження, і досяг ціни менше одного цента. Знецінення швидко підживить інфляцію, яка вже становила 9% (протягом 12 місяців до лютого).

6. Санкції проти еліт. Протягом декількох років санкції, спрямовані на ключових осіб, були наростальним компонентом "розумних санкцій". Цього разу санкції примітні тим, що включають в тому числі й самого Путіна, і тим, що вони серйозно ставляться до позбавлення олігархів можливості вільно подорожувати й мати доступ до своїх закордонних активів, включаючи нерухомість в Лондоні і яхти в Середземному морі.

7. Велика частина світу уникає участі Росії в міжнародних спортивних і культурних заходах. Це може мати більше значення, ніж ми, економісти, думаємо.

*  *  *

Макроекономічна перспектива може допомогти підсумувати ситуацію. Три найбільші категорії санкцій — а саме санкції на експорт з Росії, санкції на імпорт в Росію і фінансові  санкції — можна розглядати як три різні взаємно примусові способи досягнення однієї й тієї ж мети. Навіть тою мірою, якщо Росія зможе фізично відвантажувати або викачувати нафту і природний газ з країни, це матиме мало користі, якщо вона не зможе отримати за це гроші. І навіть якщо вона зможе отримати оплату за свою нафту, гроші матимуть мало користі, якщо ембарго заважатиме їй купувати необхідний імпорт.

Перераховані тут кроки будуть переорієнтовувати економіки якомога далі від Росії на довгостроковій основі. LNG-термінал в Європі, коли буде побудований, нікуди не дінеться. 11-та за величиною економіка світу більше не буде 11-ю за величиною, відстаючи від Бразилії та інших в рейтингу ВВП. Російський рівень життя сильно впаде; але крім цього, так само зменшаться і геополітичні важелі впливу країни. Якби кремлівське керівництво було хоч трохи розумним — чого, очевидно, немає — воно б подумало наперед, побачило б кінцевий результат і відкликало б це неспровоковане і трагічне вторгнення.